11月2日周四美(mei)股盘(pan)后，市值近2.8万亿美(mei)圆的(de)环球最大上市公司、消费(fei)电子与科技巨头苹果发布了2023财年四季报（即2023天然年第三季度功(gong)绩），大型(xing)科技股的(de)本次财报季收尾。
有分析指出，庞大市值令其约(yue)占标普(pu)500指数权重的(de)7%，股价(jia)变动(dong)足以影(ying)响大盘(pan)表现，作为3C消费(fei)品(pin)巨头，这份财报和对(dui)年末购物季的(de)评论都(dou)能反(fan)映整体经济康健(jian)和消费(fei)付出意愿的(de)线索。
苹果当季iPhone和服务收入均立异高，总(zong)营收一(yi)连四个季度同比下滑但切合市场预期，除iPhone外每个硬件收入都(dou)同比下跌，盘(pan)后一(yi)度涨超2%，财报电话会(hui)开始后转跌超4%。
这是由于公司高管预测iPad和可穿戴设备或在12月当季（2024财年第一(yi)财季）“大幅下滑”，尽管预期Mac收入会(hui)加速增长、iPhone收入会(hui)继续同比增长，增幅料与上年同期雷(lei)同。
苹果还称，12月季度的(de)总(zong)收入将与客(ke)岁同期相当，其时曾同比下落(luo)5%，但华尔(er)街认为，包含年末最重磅节假日购物期的(de)三个月内，总(zong)营收或规复同比增长至1231亿美(mei)圆，这代表指引欠安。
苹果自2001年以来首次一(yi)连四个季度营收同比下滑，但EPS两位数增长并止步两季下滑
截(jie)至9月底，苹果第四财季总(zong)营收895亿美(mei)圆，略好过市场预期的(de)893亿美(mei)圆，同比下滑0.7%，略好过上季度的(de)同比降幅1.4%，环比增9.4%，是2001年以来首次营收一(yi)连四个季度同比下落(luo)。
在经历一(yi)连两个季度盈利同比下滑后，第四财季苹果EPS为每股收益1.46美(mei)圆，凌驾预期的(de)1.39美(mei)圆，较上年同期的(de)1.29美(mei)圆增长13%，净利润229.6亿美(mei)圆，好过预期的(de)218亿美(mei)圆。毛利率(lu)45.2%，高于预期的(de)44.5%和上季度的(de)44.5%。
别的(de)，在2023财年，苹果总(zong)收入3832.9亿美(mei)圆，略超市场预期的(de)3829亿美(mei)圆，同比下跌3%，每股利润为6.13美(mei)圆，凌驾预期的(de)6.06美(mei)圆，较客(ke)岁的(de)6.11美(mei)圆增长不(bu)降反(fan)升(sheng)0.3%。
手机(ji)收入第四财季记录最高，服务收入汗青(qing)新高，其他(ta)硬件收入同比回落(luo)，Mac大跌34%
个中，“拳(quan)头产物”、占苹果总(zong)收入一(yi)半的(de)iPhone第四财季销售额438.1亿美(mei)圆，切合预期，环比增10.4%、同比增2.8%；利润率(lu)最高且占总(zong)收入四分之一(yi)的(de)服务收入为223.1亿美(mei)圆，高于预期的(de)213.5亿美(mei)圆，同比增16.3%，iPhone收入创第四财季记录最高，服务收入创汗青(qing)新高。
但占总(zong)营收10%的(de)Mac电脑收入为76.1亿美(mei)圆，远逊(xun)预期的(de)86.3亿美(mei)圆，同比骤降33.8%；iPad平板电脑收入64.4亿美(mei)圆，好过预期的(de)60.7亿美(mei)圆，同比跌10.2%；包括无线耳(er)机(ji)、智能手表和智能音箱的(de)可穿戴设备、家居和配件收入93.2亿美(mei)圆，逊(xun)于预期的(de)94.3亿美(mei)圆，同比跌3.4%。
这代表第四财季iPhone收入较上季度的(de)同比下落(luo)2.4%明(ming)显改善，表现当季iPhone 15新机(ji)正式(shi)出售一(yi)周摆布给总(zong)功(gong)绩带来一(yi)定提振，是以季度营收环比增长了10%、每股收益环比增近16%。同时，服务收入明(ming)显好过此前一(yi)连四个季度个位数百分比的(de)增长，并一(yi)连三季立异高。
服务包括App Store运用商铺、音频与视频流媒体Apple Music和Apple TV+、iCloud 存储、AppleCare保修、与谷歌搜索引擎许可协议的(de)告(gao)白收入、Apple Pay和其他(ta)产物的(de)领(ling)取用度等。在iPhone已成更(geng)成熟(shu)的(de)产物后，服务是苹果业务多元化的(de)重要领(ling)域，乃至更(geng)早反(fan)映消费(fei)需求趋势(shi)。
同时，这也(ye)代表iPad收入在八个季度里第七次同比下落(luo)，Mac收入连降四个季度且在六个季度中的(de)第五次同比下滑，并照应了苹果CFO梅斯(si)特里（Luca Maestri）在8月财报时的(de)点评，即9月份季度的(de)收入趋势(shi)与6月份季度同比下落(luo)1%雷(lei)同，iPhone和服务收入将从6月季度开始加速，但Mac和iPad销量(liang)将比客(ke)岁同期下落(luo)两位数百分比，9月季度毛利率(lu)为44%至45%。
仅美(mei)洲(zhou)市场收入同比增长，大中华区收入跌2.5%，库克称Q3中国大陆iPhone营收立异高
分区域来看，贡(gong)献了苹果20%年收入的(de)大中华区收入在第四财季为150.8亿美(mei)圆，逊(xun)于预期的(de)170亿美(mei)圆，同比下滑2.5%、环比跌4.3%，明(ming)显弱于上季度的(de)同比增幅7.9%。
这表现出苹果产物在其第三大市场的(de)销售前景存在挑战。摩根大通分析师Samik Chatterjee本周指出，最近几天，随(sui)着人们对(dui)iPhone 15在中国丧失市场份额以及环球消费(fei)者付出势(shi)头疲软(ruan)的(de)耽忧加剧，对(dui)苹果股票的(de)感情变得更(geng)具挑战性。
最大市场美(mei)洲(zhou)区域的(de)当季收入为401.2亿美(mei)圆，同比增0.8%，好过上季度的(de)同比下落(luo)5.6%；第二大市场欧洲(zhou)的(de)收入为224.6亿美(mei)圆，同比跌1.5%；日本收入55亿美(mei)圆，同比跌3.4%；其他(ta)亚太(tai)区域收入63.3亿美(mei)圆，同比跌0.7%。也(ye)就是说，刚过去(qu)的(de)季度只要美(mei)洲(zhou)市场销量(liang)增长。
不(bu)过，苹果CEO库克在财报电话会(hui)上对(dui)亚洲(zhou)需求乐观，称iPhone今年三季度在中国大陆的(de)营收创汗青(qing)新高，公司整体在印度的(de)营收也(ye)立异高。他(ta)还对(dui)本周发布的(de)最新Mac电脑性能欣赏有加，称“我们现在具有进入年小节假日购物季最强(qiang)大的(de)产物阵容”，每项主要服务收入都(dou)破记录。
库克稍早对(dui)媒体表示(shi)，季度内iPhone 15的(de)表现比客(ke)岁同期的(de)iPhone 14更(geng)好，他(ta)也(ye)承(cheng)认，由于需求旺盛，更(geng)昂贵的(de)iPhone 15 Pro和Pro Max机(ji)型(xing)供给受到限制。
而Mac电脑收入狂(kuang)跌是由于与客(ke)岁同期的(de)“汗青(qing)最高记录”相对(dui)照，其时由于巨大的(de)供给中断(duan)将一(yi)些2022天然年第二季度的(de)销售推延到了第三季度完成。他(ta)认为12月季度Mac将表现更(geng)好，不(bu)过也(ye)承(cheng)认，PC个人电脑市场仍“充斥挑战”。另外，苹果在年末重磅季度前没有发布新iPad。
库克还称，苹果正“大力(li)”投资生成式(shi)AI计划(hua)。
苹果CFO则在财报声明(ming)中称，得益于强(qiang)大的(de)生态系统和客(ke)户忠诚度，公司“全部产物和全部地舆(yu)区域的(de)”活跃设备安装量(liang)再次创下汗青(qing)新高，推进第四财季EPS完成两位数增长。一(yi)些分析师将活跃设备安装基数，即当前活跃利用的(de)硬件设备数量(liang)看做预示(shi)其服务收入的(de)未来增长。
别的(de)，公司第四财季整体运营开支134.6亿美(mei)圆，略低于预期的(de)136亿美(mei)圆；宣布现金(jin)分红每股0.24美(mei)圆，第四财季花费(fei)250亿美(mei)圆用于股票回购和股息(xi)分发，季末持有1621亿美(mei)圆现金(jin)及等价(jia)物，略低于上季度末的(de)1665亿美(mei)圆，也(ye)创2014年6月以来最低。
财报电话会(hui)重点聚焦管理(li)层对(dui)下季度预测
市场迥殊聚焦公司管理(li)层在财报电话会(hui)上发布的(de)“非官方下季度功(gong)绩表示(shi)”，目前认为截(jie)至12月、包含年末最重磅节假日购物期的(de)三个月内，iPhone收入将加速至698亿美(mei)圆或同比增6.4%。
这虽然将是今年年初以来的(de)最大增幅，但会(hui)远低于汗青(qing)程度，若不(bu)算2022天然年四季度的(de)疫情导致产量(liang)受限时期，过去(qu)四年iPhone在年小节假日解读的(de)平均销量(liang)增长率(lu)应为9.2%。
华尔(er)街预期年末假日购物季的(de)iPhone销量(liang)加速增长
华尔(er)街还预计12月季度的(de)服务收入将同比增10%，即维持两位数增速并到达近230亿美(mei)圆，公司总(zong)营收或规复同比增长至1231亿美(mei)圆，较上年同期的(de)1172亿美(mei)圆增5%，每股利润2.09美(mei)圆。
券商Bernstein分析师Toni Sacconaghi直(zhi)言，苹果在财年一(yi)季度的(de)功(gong)绩通常决定了最新iPhone需求周期的(de)强(qiang)度，若公司总(zong)营收重返同比增长，势(shi)必会(hui)在严肃宏(hong)观经济情况下给投资者留下深入印象，由于这表明(ming)其新产物受到用户欢迎。
但尽管苹果的(de)收入趋势(shi)看似正在改善，速率(lu)却很迟钝（例如年末假日购物季的(de)增长预计还是较低个位数），突显华尔(er)街的(de)紧张感情和对(dui)公司前景一(yi)定程度看衰。
券商Evercore ISI的(de)分析师Amit Daryanani便指出，12月季度的(de)目标门槛有点高，不(bu)过思量(liang)到较弱的(de)同比对(dui)照、强(qiang)大的(de)服务业务和iPhone平均售价(jia)的(de)适度提升(sheng)，也(ye)不(bu)是不(bu)可以完成。对(dui)于平均售价(jia)，iPhone 15 Pro Max最高端手机(ji)取消最自制的(de)内存设置(zhi)，无效进步起售价(jia)，有利于定价(jia)计谋。
华尔(er)街怎样看？担心(xin)iPhone销量(liang)和大中华区市场份额挑战
整体来说，在苹果营收通常最大也(ye)是最重要的(de)年小节假日购物季光降之际，投资者最关心(xin)三个话题：iPhone 15新机(ji)销量(liang)、服务收入可否再立异高，以及中国市场本土品(pin)牌的(de)竞争挑战。Wedbush 分析师Dan Ives相信中国有凌驾1亿部iPhone面(mian)临换机(ji)升(sheng)级，还是苹果机(ji)会(hui)窗口。
整体而言，巴克莱分析师Tim Long担心(xin)，环球需求疲软(ruan)和换机(ji)周期延伸趋势(shi)，对(dui)2024财年的(de)iPhone 15销量(liang)并不(bu)是好兆头。更(geng)高端和更(geng)昂贵的(de)Pro与Pro Max型(xing)号部分零部件供给，也(ye)可能会(hui)将部分销量(liang)从12月季度推延到明(ming)年3月截(jie)止的(de)2024财年第二财季。
Bernstein预计，由于缺乏新功(gong)能、消费(fei)者付出紧张和来自华为的(de)竞争，Phone 15销量(liang)将“低迷”。市场研究公司Counterpoint上周称，2023天然年三季度，华为在中国的(de)市场份额提升(sheng)近4个百分点，苹果同期则损失了1个百分点，原因是“iPhone 15的(de)初始销量(liang)低于iPhone 14系列。”
摩根士丹利分析师Erik Woodring担心(xin)，鉴于iPhone供给短缺和消费(fei)者付出不(bu)平衡，其对(dui)12月季度更(geng)加谨慎，苹果供应的(de)收入局限预测或低于正常季节程度和华尔(er)街广泛(fan)预期。在年末四季度有四种要素对(dui)苹果不(bu)利：同比对(dui)照的(de)基数效应压力(li)、强(qiang)势(shi)美(mei)圆、iPhone供给问题和谨慎的(de)消费(fei)者。
未来看什么？混合实际头显、AI比赛和服务业务的(de)羁系挑战
在7月2日至9月30日截(jie)止的(de)苹果第四财季中，公司一(yi)口吻发布了iPhone 15、Plus、Pro 和 Pro Max四款机(ji)型(xing)，与上年同期分阶(jie)段推出iPhone 14新品(pin)相比应有助于销量(liang)增长。
公司还推出了第九代智能手表Apple Watch Series 9和第二代高端户外智能手表Apple Watch Ultra 2，以及装备 USB-C端口充电盒的(de)无线耳(er)机(ji)AirPods Pro和EarPods。
苹果2024财年第一(yi)财季从10月1日持续到12月30日，目前发布了代价(jia)更(geng)低、装备USB-C端口的(de)Apple Pencil、装备M3芯片的(de)iMac桌面(mian)电脑以及装备M3、Pro和Max最新芯片的(de)14和16英寸MacBook Pro笔记本电脑，并下调入门级14英寸MacBook Pro 代价(jia)，以期安慰销量(liang)。
分析广泛(fan)认为，苹果在财报发布三天前“不(bu)寻常”推出搭载最强(qiang)芯片、能执行人工智能使(shi)命(ming)的(de)新电脑，意在利用个人电脑市场在两年多低迷后复苏(su)的(de)大趋势(shi)，同时为下季度Mac销量(liang)反(fan)弹铺路。
据研究公司IDC统计，7 月至9月时代，环球PC出货量(liang)的(de)降幅一(yi)连第三个季度放缓，表明(ming)市场已经触底，另一(yi)机(ji)构Counterpoint则称，同期环球智能手机(ji)市场萎缩(suo)了8%。但苹果5G智能手机(ji)芯片供给商高通称，智能手机(ji)制造商的(de)新订单有所增加，整体需求将在未来几个季度回升(sheng)。
除关注Vision Pro混合实际头显设备的(de)明(ming)年销售情况，投资者还将关注苹果可否在AI“军备比赛”中减少与竞争对(dui)手的(de)差(cha)距。但KeyBanc资源市场的(de)分析师Bradon Nispel称，苹果对(dui)AI驱动(dong)的(de)资源付出影(ying)响负面(mian)，或导致2024财年自在现金(jin)流下落(luo)，尽管其产物和服务具有坚实的(de)AI基础。
对(dui)于苹果新一(yi)代增长引擎服务收入，人们愈发担心(xin)反(fan)垄断(duan)羁系风险，迥殊是与谷歌利润丰厚的(de)搜索引擎排他(ta)协议可否存续。谷歌CEO皮查伊本周承(cheng)认，2021年谷歌为成为苹果设备上的(de)默认搜索引擎领(ling)取了180亿美(mei)圆，约(yue)占苹果当年每股收益的(de)近17%，今年该收入或为190亿美(mei)圆。
上个季报以来苹果累跌7%，有人担心(xin)此次若引发大跌则市值老迈职位不(bu)保
苹果周四收涨2.1%，连涨五日至两周新高，今年迄今累涨超36%，跑赢同期标普(pu)500指数的(de)累涨12%、纳指累涨27%和苹果作为成分股的(de)道指累涨2%。
不(bu)过自8月3日宣布第三财季功(gong)绩以来，苹果股价(jia)累跌7%，市值蒸发近3000亿美(mei)圆，险些相当于美(mei)股市值排名(ming)第19位甲骨文公司的(de)总(zong)估(gu)值，同期道指累跌3.9%。这也(ye)是2015年以来苹果家首次在6月环球开辟者大会(hui)和10月底发布的(de)第四财季财报之间出现下跌。
有分析称，这一(yi)方面(mian)是由于高利率(lu)导致科技股广泛(fan)大幅回调，纳指从8月初到现在也(ye)跌近5%，同时也(ye)由于市场担心(xin)苹果收入增长乏力(li)，以及最新iPhone 15系列的(de)需求受到环球宏(hong)观经济欠安、消费(fei)者付出疲软(ruan)和地缘政(zheng)治摩擦升(sheng)级等负面(mian)要素的(de)袭击。
苹果股价(jia)目前较7月末触及的(de)52周新高198.23美(mei)圆回落(luo)了10.4%，进入技能性回调区间，乃至有人担心(xin)若本次财报欠安令苹果股价(jia)重演第三财季功(gong)绩后的(de)下滑，其美(mei)股市值最大的(de)职位将被紧随(sui)以后的(de)“AI新宠”微软(ruan)所取代。
在苹果财年四季报宣布之前，多家机(ji)构统计的(de)约(yue)40位华尔(er)街分析师中，有一(yi)半摆布的(de)人（约(yue)23位）给出买入或增持评级，另有三人建议卖出，平均目标股价(jia)略低于198美(mei)圆，虽较年初170美(mei)圆的(de)预期抬升(sheng)，但代表未来一(yi)年另有14%的(de)升(sheng)幅空间，即进一(yi)步上涨潜(qian)力(li)有限。