恒(heng)瑞Q3财务费用未见显着下(xia)落(luo)，行业(ye)负面影响有限 | 见智研究,销售,季度,医药(yao)
医药(yao)一哥的三季报来了(le)，从财报来看，行业(ye)负面并未对(dui)恒(heng)瑞带来太大的负向影响，财务费用下(xia)落(luo)幅度没有大。
恒(heng)瑞医药(yao)前三季度完成营业(ye)支出170.14亿元，同比增进6.7%；完成归母净利润(run)34.74亿元，同比增进9.47%。
个中，Q3营收58.45亿元，同比增进2.24%，环(huan)比增进2.98%；净利润(run)11.66亿元，同比增进10.57%，环(huan)比增进9.01%。
值得注意的是，恒(heng)瑞Q2在(zai)支出端同比增进19.51%，Q3同比增速降至2.24%，个中很大缘故原由(you)在(zai)于22Q2的低基数效(xiao)应，公司营收在(zai)22Q3有较大幅度改善。
从环(huan)比增进来看，公司从22Q4以来，已一连3个季度环(huan)比增速为(wei)正，本年全体维持小幅环(huan)比增进环(huan)境(jing)。
行业(ye)负面对(dui)恒(heng)瑞Q3报表影响有限
市场一直体贴的反(fan)腐对(dui)医药(yao)公司的影响。
恒(heng)瑞财务费用在(zai)Q3支出17.3亿，相较于23Q2的20.09亿有所下(xia)滑，但高于23Q1的16.7亿，并没有展现出大幅下(xia)落(luo)的趋势，意味着行业(ye)反(fan)腐对(dui)其影响有限。
这大概与(yu)恒(heng)瑞本身费用合(he)规程(cheng)度有关，另(ling)一方(fang)面大概与(yu)销售腻滑有关。恒(heng)瑞3季度销售额(e)正增进也能够部分印(yin)证公司受医药(yao)反(fan)腐影响相对(dui)有限。
从相干医药(yao)人士反(fan)馈来看，现在(zai)已进院的医保用药(yao)销售方(fang)面影响没有大，主要影响在(zai)新药(yao)进院方(fang)面，相干医生用药(yao)教育方(fang)面受影响会变(bian)得迟(chi)钝(dun)。
没有外行业(ye)后(hou)续影响仍有待观察。
从研发费用来看，恒(heng)瑞23Q3共支出13.94亿，较本年前两季度有所添加，超(chao)出22Q4，成为(wei)近两年来单季度研发开支最大的一个季度。
恒(heng)瑞下(xia)半年最大亮点是产品出海
23年下(xia)半年至今，恒(heng)瑞共有3个license out项目。没有外在(zai)相干内容(rong)披露上，恒(heng)瑞显得与(yu)其医药(yao)一哥职位有所没有符(fu)，数据(ju)和条目没有敷细致。
10月17日，恒(heng)瑞医药(yao)宣布(bu)将卡瑞利珠单抗(kang)（PD-1）与(yu)阿帕(pa)替(ti)尼联合(he)治疗（双艾）肝癌权益（除(chu)大中华区和韩(han)国以外）授予Elevar Therapeutics。生意业(ye)务累计6亿美元的销售里程(cheng)碑款，并在(zai)超(chao)过肯定(ding)累计净销售额(e)后(hou)额(e)外付款，尚有实(shi)际年净销售额(e)20.5%的销售提成。
10月8日，恒(heng)瑞医药(yao)宣布(bu)将HER1 /HER2 /HER4靶向药(yao)物吡咯替(ti)尼在(zai)印(yin)度范围内开辟(pi)及商业(ye)化的独(du)家权力(li)有偿(chang)许(xu)可给印(yin)度上市公司Dr. Reddy's。恒(heng)瑞将遭到300万美元首付款，并有权收取最多1.525亿美元的销售里程(cheng)碑款，和符(fu)合(he)前提的两位数销售提成。
8月14日，恒(heng)瑞医药(yao)公告将TSLP单抗(kang)SHR-1905授予One Bio。恒(heng)瑞将得到2,150 万美元的首付款和为(wei) SHR-1905 的首个海外临床 Ⅱ 期试验供(gong)应肯定(ding)数量(liang)的样品后(hou)的350 万美元近期里程(cheng)碑付款。同时，One Bio 将向恒(heng)瑞支付累计没有超(chao)过 10.25 亿美元的研发及销售里程(cheng)碑款。
10月17日，恒(heng)瑞医药(yao)宣布(bu)将卡瑞利珠单抗(kang)（PD-1）与(yu)阿帕(pa)替(ti)尼联合(he)治疗（双艾）肝癌权益（除(chu)大中华区和韩(han)国以外）授予Elevar Therapeutics。生意业(ye)务累计6亿美元的销售里程(cheng)碑款，并在(zai)超(chao)过肯定(ding)累计净销售额(e)后(hou)额(e)外付款，尚有实(shi)际年净销售额(e)20.5%的销售提成。
10月8日，恒(heng)瑞医药(yao)宣布(bu)将HER1 /HER2 /HER4靶向药(yao)物吡咯替(ti)尼在(zai)印(yin)度范围内开辟(pi)及商业(ye)化的独(du)家权力(li)有偿(chang)许(xu)可给印(yin)度上市公司Dr. Reddy's。恒(heng)瑞将遭到300万美元首付款，并有权收取最多1.525亿美元的销售里程(cheng)碑款，和符(fu)合(he)前提的两位数销售提成。
8月14日，恒(heng)瑞医药(yao)公告将TSLP单抗(kang)SHR-1905授予One Bio。恒(heng)瑞将得到2,150 万美元的首付款和为(wei) SHR-1905 的首个海外临床 Ⅱ 期试验供(gong)应肯定(ding)数量(liang)的样品后(hou)的350 万美元近期里程(cheng)碑付款。同时，One Bio 将向恒(heng)瑞支付累计没有超(chao)过 10.25 亿美元的研发及销售里程(cheng)碑款。
值得注意的是，恒(heng)瑞在(zai)披露上恒(heng)瑞并未披露双艾的首付款费用，多是因为(wei)这项生意业(ye)务的前提是卡瑞利珠单抗(kang)在(zai)美国乐成上市。
美国FDA已于23年7月正式受理卡瑞利珠单抗(kang)的BLA，PDUFA日期为(wei)2024年5月31日。值得一提的是，“双艾”组合(he)早期肝癌研究主论文登上《柳叶刀》主刊，该(gai)研究中位总生存期（mOS）到达22.1个月。
同时，恒(heng)瑞TSLP单抗(kang)的首付款并未披露已收到，因此2150万美元的首付款，应该(gai)也未表现在(zai)3季度报表支出。
从三季报来看，医药(yao)一哥的增进恢(hui)复还在(zai)继承，但是行业(ye)负面的影响仍要继承观察。