西诺稀贵北交所IPO，依赖前五大客户，资(zi)产负债率超50%,公司,经营,行业
此前，西安诺博尔稀贵金属材料股份有限公司（以下简(jian)称“西诺稀贵”）表露(lu)了招股仿(fang)单（申报稿），保荐工资(zi)中(zhong)信建投证券。
西诺稀贵主要处置稀贵金属材料的研发、生产和销售，是我国最早开展稀有难熔金属和贵金属材料研讨和生产的单位之一，是我国国防军工产业重点配套单位，自公司建立以来，主营业务未发生过变化。
截至招股仿(fang)单签订日，公司控股股东为西部材料，本次发行前持有公司60.00%的股份。陕西省(sheng)财务厅持有公司间接控股股东西北院(yuan)100.00%股权，为公司现(xian)实操纵(zong)人。
股权布局图，图片来源：招股书
本次IPO拟募资(zi)1.3亿元，主要用于航天及核用高性能难熔金属材料产业化项目。
募资(zi)使用环境，图片来源：招股书
报告期(qi)内，西诺稀贵完成营收分(fen)别为2.71亿元、2.44亿元、3.43亿元、1.61亿元，净利润(run)分(fen)别为2853.23万元、2902.79万元、4056.88万元、2331.23万元。
基本面环境，图片来源：招股书
报告期(qi)内，公司主营业务毛利率分(fen)别为 26.43%、28.98%、26.95%、32.38%，毛利率水平在稀贵金属行业较高且存在一定波动(dong)。
值得注意的是，报告期(qi)内，西诺稀贵的军品(pin)收入占营业收入的比(bi)例分(fen)别为 67.57%、64.55%、53.71%、38.15%，占对照高。
报告期(qi)内，随(sui)着公司业务规模的扩大，公司存货规模逐步增长。报告期(qi)各期(qi)末，公司存货账面代价分(fen)别为 1.02亿元、1.61亿元、1.71亿元、1.85亿元，占各期(qi)末流动(dong)资(zi)产比(bi)例分(fen)别为 39.56%、51.78%、46.48%、52.89%。公司存货规模增长，主要系为满足生产经营的需要，但如果因市(shi)场(chang)销售不畅，造成原材料、产制品(pin)积压，会使公司流动(dong)资(zi)金周转速率减慢，占用公司经营资(zi)金。
由于我国核电、航天、航空、军工、超导等关键产业的行业特点，公司客户主要以中(zhong)核集(ji)团、航天科技、航天科工、航空工业、中(zhong)国航发等央企军工集(ji)团下属单位和西部超导等行业抢先企业为主，因此报告期(qi)内集(ji)团归并口(kou)径客户集(ji)中(zhong)度较高。报告期(qi)内，公司向前五大客户的销售占比(bi)分(fen)别为72.78%、63.47%、79.77%、75.02%。如果公司和该等客户的供应关系发生不利变化，则(ze)大概对其经营造成负面影响。
同时，报告期(qi)内，公司联系关系销售金额分(fen)别为 2235.83 万元、2987.94 万元、1.05亿元、3856.53 万元，占营业收入的比(bi)重分(fen)别为 8.24%、12.26%、30.51%、23.97%，联系关系销售金额和占营业收入的比(bi)重较大且在报告期(qi)内有所增加。
西诺稀贵所处行业属于资(zi)金密(mi)集(ji)型行业，日常经营历程中(zhong)对运(yun)营资(zi)金的需求量(liang)很大。公司近几(ji)年大部分(fen)经营性资(zi)金主要依靠(kao)银行贷款和贸易信用办理，报告期(qi)各期(qi)末，公司的资(zi)产负债率分(fen)别为 55.29%、58.40%、55.75%、54.31%，存在一定的偿债风险。