三季度，充(chong)电桩(zhuang)们“闷(men)声发财” | 见智研究,模块,盛弘,净利润
传统桩(zhuang)企表现亮眼，新势力经(jing)过充(chong)电桩(zhuang)完成了崛起。
充(chong)电桩(zhuang)的红利远景已经(jing)改观，跟着行(xing)业进级(ji)，其增(zeng)漫(man)空间值得期(qi)待。
老牌(pai)企业深(shen)度受害充(chong)电桩(zhuang)高景气
本(ben)年，充(chong)电桩(zhuang)业务持续繁荣，特别是近两月受害于新国标和华为超(chao)充(chong)等利好因素。9月份的数据表现，无论(lun)是直流还是交流桩(zhuang)，增(zeng)进速率都异常高，个中大(da)功率直流桩(zhuang)同(tong)比增(zeng)进达到了惊人的48倍，环比增(zeng)进近3倍。这些(xie)统计数据和市(shi)场的主动回响(xiang)反映(ying)都说明充(chong)电桩(zhuang)的繁荣不是短暂的，预(yu)计将来1-2年内依旧连结高景气。
三季报已连续表露(lu)完毕，见智研究统计充(chong)电桩(zhuang)企业财报数据，印证利好是不是已回响(xiang)反映(ying)在报表上，首先对传统桩(zhuang)企财报举行(xing)阐明：
1、通合科技
通合前三季度营收6.01亿元，同(tong)比增(zeng)进54.08%；归母净利润0.66亿元，同(tong)比增(zeng)进233.62%；Q3单季度营收2.71亿元，同(tong)比增(zeng)进49.6%，环比增(zeng)进28.2%；归母净利润0.31亿元，同(tong)比增(zeng)进62.2%，环比增(zeng)进51.7%。Q3毛利率从(cong)Q2的31.46%提升(sheng)至33%；Q3净利率从(cong)Q2的9.52%提升(sheng)至11.27%。三季度红利显着呈向(xiang)上趋势，完成营收利润双增(zeng)。
（通合科技单季Q3营业支出）
（通合科技单季Q3归母净利润）
公司业务布(bu)局中，充(chong)电桩(zhuang)业务近60%，是绝对主营业务，主打充(chong)电模块产品。单看充(chong)电桩(zhuang)业务，公司透(tou)露(lu)表现，二(er)三季度，充(chong)电模块营收占比逐(zhu)渐提升(sheng)，充(chong)电桩(zhuang)毛利率前三季度在25-30%之(zhi)间，环比逐(zhu)渐提升(sheng)，个体(ti)产品毛利率直奔(ben)30%。现在通合的产品30KW、40KW的占比持续走高，是贡献高毛利主力军，20KW产品占比会持续低落。可(ke)以看出现在通合充(chong)电桩(zhuang)功绩表现良(liang)好，与以后行(xing)业的高景气适配。
除此(ci)之(zhi)外，通合也透(tou)露(lu)表现，充(chong)电模块并非市(shi)场设想的那样壁垒低，类似做光伏(fu)、储能PCS等企业都可(ke)以做，事实上，规(gui)模化后，模块的壁垒持续提升(sheng)，顺(shun)利切入到模块其实不轻松，充(chong)电模块的竞争格局没想象那么差。
总体(ti)看来，通合三季度功绩是比较良(liang)好的，充(chong)电模块作(zuo)为充(chong)电桩(zhuang)的心脏，跟着大(da)功率超(chao)充(chong)的持续渗出，对高功率优质充(chong)电模块需求会持续加剧，通合在充(chong)电模块专业性方面(mian)具备优势，但也仍需继承(cheng)关(guan)注后续新品落地(di)历程，和外洋开拓的进展。只有模块产品进级(ji)，并占据外洋的一席之(zhi)地(di)，通合将来功绩持续增(zeng)进才(cai)有保障。
2、盛弘股份
除主打充(chong)电模块的通合科技，再看另(ling)一桩(zhuang)企龙头盛弘股份。盛弘股份前三季度营收17.33亿，同(tong)比增(zeng)进85.42%；归母净利润2.73亿，同(tong)比增(zeng)进108.44%；个中Q3单季营收6.31亿，同(tong)比增(zeng)进63.43%，环比下降3.55%；归母净利润0.92亿，同(tong)比增(zeng)进45.83%，环比下降22.9%。
（盛弘股份单季Q3营业支出）
（盛弘股份单季Q3归母净利润）
比拟于通合，盛弘三季度固然营收净利同(tong)比都完成增(zeng)进，但环比仍有所下滑(hua)，主要与盛弘的业务布(bu)局有关(guan)，盛弘新能源(yuan)电能变换装备（主要是光伏(fu)逆变器和储能变流器）和充(chong)电桩(zhuang)业务营收占比均约35%，剩余两项业务，电能质量装备占比近20%，电池化成与检(jian)测装备占比约8%。
而支出环比下滑(hua)，一方面(mian)因为储能业务，外洋储能，尤(you)其北美的储能，进入三季度后需求增(zeng)速变慢；另(ling)一方面(mian)因为充(chong)电桩(zhuang)下游运营端，各种新进入者入局内卷，公司担心账期(qi)或红利成绩，并非任(ren)何定单都接，更多的挑选价(jia)值高，生计能力强的客户，所以阶段性影响(xiang)营收。
布(bu)局方面(mian)，单论(lun)充(chong)电桩(zhuang)业务Q3营收2.2亿，同(tong)比增(zeng)进91%，个中充(chong)电模块占比超(chao)10%，个中直流桩(zhuang)毛利率35-40%，模块毛利率20-25%，整体(ti)表现还可(ke)以。但公司也透(tou)露(lu)表现，出海功绩落实的历程可(ke)能并没那么快，因为一些(xie)地(di)缘政治原因，海内企业出海欧洲流程较长，没想象中那么容易，但充(chong)电桩(zhuang)保持来岁(sui)30-50%的增(zeng)进成绩不大(da)。
总体(ti)看来，盛弘功绩表现也非常优异，然则环比稍有一丝(si)瑕疵(ci)。盛弘的优势是占据储能、充(chong)电桩(zhuang)两大(da)核心高景气赛(sai)道，且充(chong)电模块能自供，本(ben)钱管控和技术实力也是抢先，但储能本(ben)年外洋库存，和地(di)缘政治的搅扰仍在，所以拖累了单季功绩。将来盛弘的功绩增(zeng)进一方面(mian)是产品技术进级(ji)，另(ling)一方面(mian)也是充(chong)电桩(zhuang)欧洲市(shi)场的渗出程度，同(tong)时也要注重储能的红利能力是不是微弱。
3、永贵电器
除模块和整桩(zhuang)企业，再看充(chong)电枪龙头的三季报情况。永贵电器前三季度完成营收10.11亿元，同(tong)比下降3.4%，归母净利润0.9亿元，同(tong)比下降23.52%。Q3单季营收3.32亿元，同(tong)比下降9.75%，环比下降8%；归母净利润0.21亿元，同(tong)比下降42.11%，环比下降38%。单从(cong)三季度表现看，永贵电器好像不如(ru)盛弘和通合，营收和利润同(tong)环比都出现了下滑(hua)。
但现实上，影响(xiang)永贵功绩的是另(ling)一业务轨道交通与产业，该业务占营收46%，比例不低。是公司传统业务。该业务下滑(hua)是因非毗邻器业务下滑(hua)显着，拖累了整体(ti)红利。
（永贵电器单季Q3营业支出）
（永贵电器单季Q3归母净利润）
充(chong)电枪方面(mian)，Q3直流枪营收4000万，环比持平；交流枪营收4000万，环比翻倍。公司透(tou)露(lu)表现充(chong)电枪业务显着添加，尤(you)其9月最先后，需求旺盛。至于出海和液冷(leng)超(chao)充(chong)，预(yu)计来岁(sui)将周全铺开，增(zeng)速加快。
总体(ti)而言，永贵电器充(chong)电枪业务是公司将来增(zeng)进核心看点(dian)，尤(you)其将来对液冷(leng)枪的需求持续走高，对充(chong)电枪技术请求越来越高，已往同(tong)质化的低端产品将逐(zhu)渐被镌汰。整体(ti)看，三季度公司充(chong)电桩(zhuang)业务同(tong)环比表现较好，高景气已在三季报有所体(ti)现。
新势力已凭充(chong)电桩(zhuang)翻身
4、绿能慧充(chong)
除传统充(chong)电桩(zhuang)企业，新势力更大(da)大(da)受害于充(chong)电桩(zhuang)，比如(ru)绿能慧充(chong)。绿能慧充(chong)已往叫江泉实业，曾以经(jing)营热电业务，铁路公用线运输业务为主，净利润连年亏损，直到2022年砍掉热点(dian)业务，周全聚焦充(chong)电桩(zhuang)，才(cai)改变困局。
公司前三季度完成营收5.12亿元，同(tong)比增(zeng)进198.94%；完成归母净利润0.25亿元，同(tong)比扭(niu)亏，个中Q3完成营收2.59亿元，同(tong)比增(zeng)进389.81%，环比增(zeng)进67.44%；完成归母净利 0.21 亿元。Q3毛利率为22.12%，同(tong)比提升(sheng)1.52%。
（绿能慧充(chong)单季Q3营业支出）
（绿能慧充(chong)单季Q3归母净利润）
总体(ti)看来，与传统充(chong)电桩(zhuang)企业比拟，绿能慧充(chong)三季度功绩更为亮眼。至多现在看，绿能慧充(chong)的转型黑(hei)白常成功的，凭借充(chong)电桩(zhuang)业务，绿能慧充(chong)完成了扭(niu)亏为盈(ying)。跟着将来高功率快充(chong)桩(zhuang)占比提升(sheng)，公司功绩预(yu)计会再上一个台阶。
5、道通科技
道通科技主要是做汽(qi)车智能诊断业务的，此(ci)前没打仗过充(chong)电桩(zhuang)。但道通科技优势是客户遍及全球，且做充(chong)电桩(zhuang)决心庞大(da)，2022年后发力更猛烈，光研发就投入了巨额用度，好像必将要站稳充(chong)电桩(zhuang)脚跟。
公司前三季度营收21.9亿元，同(tong)比增(zeng)进41.81%；归母净利润2.67亿元，同(tong)比增(zeng)进160.72%；Q3单季营收7.42亿元，同(tong)比增(zeng)进45.19%；归母净利润0.78亿元，同(tong)比增(zeng)进367.54%，环比下降33.78%，环比下降主要受汇率影响(xiang)。
（道通科技单季Q3营业支出）
（道通科技单季Q3归母净利润）
充(chong)电桩(zhuang)业务布(bu)局方面(mian)，Q1到Q3营收规(gui)模是持续递增(zeng)的，Q3充(chong)电桩(zhuang)营收已达到1.4-1.6亿元，预(yu)计本(ben)年全年营收6亿左右(you)，来岁(sui)翻倍。现在道通充(chong)电桩(zhuang)交直流各占50%，产品布(bu)局向(xiang)超(chao)快充(chong)调整，因为超(chao)快充(chong)毛利率更高约45-50%。
总体(ti)看来，道通与其他充(chong)电桩(zhuang)企业的差别化优势是，道通的外洋客户渠道异常壮大(da)，尤(you)其是在北美建厂，经(jing)过本(ben)土化生产来完成战(zhan)略竞争，北美主要生产毛利率更高的超(chao)快充(chong)。所以整体(ti)看综合优势，新势力中，道通的潜力也黑(hei)白常大(da)的。
总结：
不论(lun)是新兴或传统企业，充(chong)电桩(zhuang)业务都为他们带来了显着的红利增(zeng)进，特别是投资于大(da)功率和超(chao)充(chong)桩(zhuang)的公司，其毛利率更为吸惹人。但外洋扩展的进展需要密切关(guan)注，因为许多公司透(tou)露(lu)表现，由于政治因素及竞争敌手众多，进入欧美市(shi)场的步伐其实不如(ru)预(yu)期(qi)。
此(ci)外，还要应对各种法规(gui)、领取、认证和电网成绩。与去年的逆变器业务比拟，外洋扩展显然更具挑战(zhan)性。
将来，率先进入并占据外洋市(shi)场的企业将在竞争中处于抢先地(di)位。