妥布霉素有望快速放量，健康(kang)元(600380)2023Q3业绩承压待反弹
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健康(kang)元(600380)：妥布有望快速放量，左沙集采承压
健康(kang)元(600380)受(shou)到多种因(yin)素影响，2023Q3业绩承压。但是，妥布霉素有望年底纳入医保(bao)后快速打开市场空间并加速放量。公(gong)司(si)产(chan)品受(shou)到集采影响，因(yin)此下调2023-2025年EPS。但是，参(can)考可(ke)比公(gong)司(si)估值，给予2023年目标PE 18X，看好妥布霉素放量，维持(chi)增持(chi)评级(ji)。
受(shou)集采和院内环境收紧影响 化学制剂营收承压，丽珠单(dan)抗(kang)减值风(feng)险释放。
2023Q3公(gong)司(si)收入下滑，但中药制剂产(chan)品实现(xian)营收增长。丽珠单(dan)抗(kang)对归母(mu)净利润影响减弱。原料(liao)药及中间体营收受(shou)美罗培南价格下滑影响，但价格降幅(fu)收窄，有望企(qi)稳。
妥布霉素吸入溶液有望进(jin)入医保(bao)快速放量，缓解左旋沙丁胺醇(chun)的集采压力。
妥布霉素吸入溶液于2022年底获批(pi)上市，有望成为国内首个吸入性抗(kang)生素，未来公(gong)司(si)有望凭借(jie)吸入制剂管线的扩充(chong)和放量，填补集采产(chan)品缺口(kou)。左旋沙丁胺醇(chun)雾化吸入溶液在第九批(pi)集采名单(dan)中，为唯一吸入制剂，预(yu)计将在24Q1实施集采。
催化剂：医保(bao)价格超预(yu)期；纳入医保(bao)后放量超预(yu)期。
风(feng)险提示：集采风(feng)险；原料(liao)药价格波动风(feng)险。
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听(ting)说健康(kang)元(600380)的妥布霉素要年底纳入医保(bao)了，市场空间有望加速放量，这可(ke)比开心果还甜！虽然左沙集采对公(gong)司(si)承压，但参(can)考可(ke)比公(gong)司(si)估值，妥布有望填补缺口(kou)，增持(chi)评级(ji)！
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